经济观察网 记者 邹永勤 全球最大的PCB生产商鹏鼎控股（002938.SZ）筹划10个多月的定向增发事宜，却在临门一脚之际宣告终止。
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10月9日，鹏鼎控股发布公告称，公司于近日收到深交所出具的《关于终止对鹏鼎控股(深圳)股份有限公司申请向特定对象发行股票审核的决定》(深证上审〔2023〕669号)。根据《深圳证券交易所上市公司证券发行上市审核规则》第二十条、《深圳证券交易所股票发行上市审核规则》第六十二条的有关规定，深交所决定终止对公司申请向特定对象发行股票的审核。
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定增方案此前备受质疑
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鹏鼎控股的定向增发方案是在2022年12月6日提出的。根据当时发布的《鹏鼎控股(深圳)股份有限公司2022年度非公开发行A股股票预案》，鹏鼎控股计划以非公开发行股票的方式向不超过35名特定对象发行不超过1.5亿股（含本数），募集资金总额不超过40亿元（含本数）。
募集资金主要拟投向以下4个方向：其中22亿元用于庆鼎精密高阶HDI及SLP扩产项目（以下简称项目一，总投资42亿，拟投入募集资金22亿），预计建设期五年；8亿元用于宏恒胜汽车板及服务器板项目，预计建设期两年；此外，5亿元用于数字化转型项目，另有5亿元用于补充流动资金。
但鹏鼎控股的这一定增方案，却引发市场不少质疑之声，尤其是项目一和该公司IPO募投项目中的宏启胜精密电子（秦皇岛）有限公司高阶HDI印制电路板扩产项目十分类似。公开数据显示，2022年1-9月鹏鼎控股的印制电路板产品整体产能利用率仅为70.53%，且截止2022年9月30日，该公司持有货币资金高达59.46亿元。
为此，深交所于2023年3月5日向鹏鼎控股下发《关于鹏鼎控股（深圳）股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》，要求鹏鼎控股补充说明项目一与宏启胜精密电子项目的区别与联系，并结合现有产能及拟建产能、产能利用率等分别说明募投项目各产品新增产能规模合理性、产能消化措施有效性。
而投资者对鹏鼎控股的定向增发方案更是颇多不满。8月21日，有投资者在互动平台上进行质疑，指鹏鼎控股一方面欲定增大额融资，但另一方面却大比例分红，其中大股东拿走70%以上。
而在8月22日鹏鼎控股2023年半年度业绩说明会上，面对董事长沈庆芳、独立董事张建军、副总经理兼财务总监萧得望、副总经理兼董事会秘书周红等一众高管，更有投资者提问称，在近期公司股价大幅下挫之际，此时定向增发是否符合投资者利益？是否有利益输送的嫌疑？
对此，高管层回应称，公司定增项目主要包括高阶HDI及SLP扩产项目、汽车板和服务器板项目、数字化转型建设及补充流动资金。通过此次定增，能进一步扩大公司产能，巩固公司行业龙头地位，提升公司经营稳健性及抗风险能力。
短短一个月为何态度急转
虽然定增方案备受质疑，但鹏鼎控股显然对此次增发志在必得。就在上述8月22日的半年度业绩说明会上，与会的一众高管强调称，目前公司定增在交易所审核中，届时公司将根据股市情况，选择有利的时间窗口进行发行。
紧接着在8月22日下午至8月23日下午，鹏鼎控股连发15份与定增相关的公告，其中包括保荐人、相关律师和会计师对深交所3月5日问询函的补充说明，以及定增募集说明书的第三次修订稿等，显示定增事宜已是万事俱备。
但仅仅过了一个月，事态便急转直下。9月25日，鹏鼎控股连发5份公告，称自公司披露本次向特定对象发行股票预案以来，公司与相关中介机构积极推进相关工作，但“由于市场环境的变化，在综合考虑资本市场状况以及公司整体发展规划等因素，经与相关各方充分沟通、审慎分析后，公司决定向深交所申请撤回本次发行申请文件，相关项目公司将根据市场状况及公司整体发展规划，以自有或自筹资金投入”。
而根据鹏鼎控股10月9日的公告，鹏鼎控股与保荐机构华泰联合证券有限责任公司是在9月25日向深交所提交申请书，申请撤回公司向特定对象发行股票的申请文件。紧接着深交所于9月28日作出了关于终止对鹏鼎控股再融资审核的决定。
那么，在8月23日至9月25日短短的一个月的时间里，鹏鼎控股对定增的态度为何发生了如此大的转变呢？
对此，记者于10月9日电话联系鹏鼎控股董秘办公室进行咨询。该董办的相关工作人员表示，“主要是因为综合考虑市场还有公司的情况，我们决定撤回这个（定增）申请。未来我们会根据公司和市场的情况，用自有或者自筹资金来投入这些相关项目”。
“再融资新规”规范“非必要定增”
市场人士则更多地认为，鹏鼎控股之所以终止定增与再融资的新规有关。
职业投资者黄洋在接受记者采访时表示，从鹏鼎控股提出定增方案后最近三期财报（指2022年年报、2023年一季报和中报）来看，该公司持有的货币资金分别高达82.07亿元、98.66亿元、86.49亿元，显示其通过再融资补充流动资金的必要性并不迫切，“这是证监会8月27日新规中重点提及的情形”。
此前，中国证监会在8月27日公开发布信息称，充分考虑当前市场形势，完善一二级市场逆周期调节机制，围绕合理把握IPO、再融资节奏，作出六项安排。其中即提到，对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机；对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模；引导上市公司合理确定再融资规模，审核中将对前次募集资金是否基本使用完毕，前次募集资金项目是否达到预期效益等予以重点关注等。
而证监会的上述安排，通常被业内人士称为再融资新规。而据记者的不完全统计，自8月27日再融资新规公布以来，截至目前，已经有多达21家公司主动终止定增方案，涉及的再融资金额高达460多亿元，其中不乏行业龙头企业：除了本次的PCB行业龙头鹏鼎控股外，还有地产龙头万科A（000002.SZ）、饲料龙头海大集团（002311.SZ）、多晶硅巨头通威股份（600438.SH）等。
其中，万科A是在8月31日终止其高达150亿元的定增方案的，其理由是“基于当前公司A股股价处于低位，经审慎分析，并充分听取投资者意见，公司决定终止向特定对象发行股票，向深交所申请撤回申请文件”。数据显示，万科A的每股净资产高达21.03元，而其股价仅在13元/股附近，属于严重破净股。
海大集团则是在9月20日终止定增预案，虽然其再融资规模仅15亿元，但其定增目的却是补充流动资金。虽然在终止定增的原因中，海大集团表示是“基于公司本次向特定对象发行股票的进展情况，并综合考虑资本市场环境及公司整体发展规划等因素，经与相关各方充分沟通及审慎分析后，公司决定终止本次向特定对象发行股票事项并撤回相关申请文件”，但记者留意到，此前的定增申请材料显示，海大集团旗下的海圆小贷经营范围为小额贷款业务，并因此遭到了深交所的问询。
而通威股份则是在9月26日终止其高达160亿元的定增方案，其理由是“公司自公布本次向特定对象发行股票方案以来，一直与中介机构积极推进相关工作。但基于当前资本市场环境发生变化，公司价值存在明显低估，为维护全体股东的利益，实现高质量发展，在综合考虑公司经营发展与财务情况，确保公司内蒙古20万吨高纯晶硅项目与云南通威水电硅材高纯晶硅绿色能源项目正常推进的前提下，经与相关各方充分沟通及审慎分析后，公司拟终止本次向特定对象发行股票事项”。
通威股份在公告中强调称，终止本次向特定对象发行股票事项后，公司将合理利用自有资金、金融机构贷款以及其他融资方式，统筹资金安排，继续推进公司2020-2023年与2024—2026年发展规划的稳步落地，确保相关项目如期完成。记者亦留意到，截至2023年6月30日，该公司持有的货币资金高达331.75亿元。
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